L’agence de conseil en vote ISS a publié son rapport 2021 sur le vote en Assemblées Générales des entreprises européennes. Le rapport présente les enseignements suivants :
- La proportion des entreprises publiant les résultats complets des votes sur les résolutions est passée à 96,5% en 2021 (vs 93,4% en 2020). Cette augmentation s’explique par un changement de pratiques de Place en Suède, obligeant les entreprises à publier les résultats des votes ;
- Le nombre moyen de résolutions soumises par les entreprises européennes en AG est passé de 17,4 en 2020 à 17,8 en 2021. Cet accroissement s’explique notamment par davantage de résolutions portant sur l’augmentation du capital déposées par des sociétés en France ;
- Le pourcentage moyen de résolutions sur lesquelles plus de 25% du flottant (hors actionnaires de référence) s’est opposé a augmenté, passant de 8,5% en 2020 à 8,9% en 2021 ;
- Les nombre de résolutions portant sur l’approbation des politiques de rémunération a diminué (déjà votées lors de la saison des AG 2020), au profit de l’introduction d’un nombre plus important de résolutions portant sur l’approbation des rapports de rémunération ;
- Le nombre d’entreprises interpellées par des propositions d’actionnaires minoritaires a atteint 28 en 2021, contre 24 en 2020. Cette donnée demeure très stable puisque le nombre médian d’entreprises ciblées entre 2008 et 2020 s’élève à 27. Sur ce nombre, 6 ont concerné des propositions d’actionnaires liées à la stratégie climatique ;
- Au sujet des résolutions Say on Climate, ISS remarque que si le soutien des actionnaires est indéniable, avec des taux de votes positifs très forts, Total et Shell ont rencontré des taux de votes négatifs majoritaires dans la part de flottant du capital ;
- Finalement, ISS estime que la Directive SRD II ne semble pas avoir concrétisé la volonté du législateur européen d’accroitre significativement la participation des actionnaires européens lors des Assemblées Générales : la participation moyenne aux votes lors des AG a stagné entre 2021 (70,9%) et 2019 (70,7%).
Ces constats interviennent alors que Blackrock vient d’annoncer un changement de politique à partir de 2022, visant à donner davantage de liberté de vote direct à ses clients institutionnels (sur les marchés américains et britanniques), lors des AG des entreprises dont les actions figurent dans les fonds indiciels de Blackrock dans lesquels ils investissent. In fine, 40% des 4,8 Trilliards de dollars d’actifs gérés via les fonds indiciels du Groupe seront éligibles à ces nouvelles modalités de vote. Ces modalités sont les suivantes :
- Les clients pourront établir leurs propres lignes directrices de vote ;
- Les clients pourront décider de suivre les lignes directrices de conseil en vote élaborées par des tierces parties et les votes seront effectués en application de ces consignes par Blackrock ;
- Les clients pourront voter directement sur certaines résolutions émises par les entreprises de leur choix, tout en utilisant les infrastructures de Blackrock pour se faire ;
Cette nouvelle approche portée sur le proxy voting par Blackrock entérine les changements portés par les évolutions technologiques, qui permettent l’entrée de nouveaux acteurs. En particulier, ces nouvelles entités ne visent pas seulement les actionnaires institutionnels mais aussi les actionnaires individuels. C’est ce que relève cet article de Moningstar qui mentionne l’acquisition de Say Technologies, une plateforme d’engagement actionnarial qui entend simplifier le proxy voting pour les actionnaires individuels, par la plateforme de courtage Robinhood. Cela suit l’acquisition par JP Morgan de OpenInvest, une autre plateforme de conseil en vote auprès des actionnaires individuels. Ces nouvelles plateformes permettent de casser les barrières à l’accès aux prestations de conseil en vote pour les actionnaires individuels, de deux manières :
- Simplification des processus d’engagement actionnarial : SayTchonologies offre la possibilité aux petits actionnaires de communiquer directement entre eux, par le biais d’un forum. Des questions sont posées par un actionnaire et peuvent être likées par d’autres : les questions ayant recueilli le plus de votes / likes seront posées par la Plateforme lors de rendez-vous d’engagement avec la direction de l’entreprise (AG, Roadshow, rencontres dédiées). L’entreprise a aussi la possibilité de déposer directement une réponse écrite sur la plateforme. De plus, l’application SayTechnologies offre la possibilité de voter les résolutions des entreprises par mobile ;
- Possibilité accrue pour les investisseurs individuels de comprendre l’impact ESG de leurs investissements : certaines plateformes ont produit des outils permettant à la personne de modéliser l’impact de son investissement sur des thématiques précises (diversité, carbone…) en mettant à sa disposition des indicateurs sur les résultats de l’entreprise en la matière, comparé à ceux d’un benchmark d’entreprises comparables. C’est une manière de mobiliser les personnes, notamment les jeunes, qui souhaiteraient être actionnaires pour avoir un impact positif via leurs investissements.